Phân tích dòng chảy đầu tư bán dẫn 2026

Ngành bán dẫn thu hút vốn từ các tổ chức vào năm 2025 nhiều hơn bất kỳ phân ngành công nghệ nào khác. Việc hiểu nơi dòng tiền đang chảy – và nơi nó lại thiếu vắng một cách rõ rệt – sẽ hé lộ quan điểm hướng tới tương lai của thị trường đối với việc xây dựng cơ sở hạ tầng AI.

Cuộc đua chip AI

NVIDIA vẫn được đồng thuận là "quá mức cân" (consensus overweight), với hầu hết các tổ chức lớn đều nắm giữ vị trí đáng kể. Tín hiệu thú vị hơn là sự gia tăng trong phân bổ vốn cho các tên tuổi chip tùy chỉnh. Broadcom ghi nhận mức sở hữu của tổ chức tăng 40% khi nhu cầu từ Google TPU và Meta MTIA gia tăng.

Bộ nhớ: Trò chơi trái chiều

Trong khi NVIDIA nhận được nhiều tin tức, các cổ phiếu bộ nhớ lại ghi điểm chênh lệch tin tức cao nhất trong phân tích của chúng tôi. Đặc biệt là Micron đã chứng kiến sự tích lũy mạnh mẽ từ các tổ chức tài chính, bất chấp tâm lý truyền thông khá lạnh nhạt. Thiếu hụt cung cấp HBM được dự kiến sẽ tiếp tục tồn tại cho đến năm 2027, và các tổ chức tài chính đang định vị theo hướng đó.

Thiết bị: Chỉ báo trễ

Các cổ phiếu thiết bị bán dẫn (ASML, Applied Materials, Lam Research, KLA) thường chậm hơn toàn bộ ngành chip khoảng 1-2 quý. Dòng tiền của các tổ chức hiện tại cho thấy các quỹ đang chuyển hướng từ các tên tuổi GPU sang các nhà sản xuất thiết bị, đặt cược vào một chu kỳ đầu tư vốn kéo dài nhiều năm.

Lãi suất rủi ro liên quan đến Đài Loan

Các mối lo ngại về địa chính trị không làm giảm bớt việc các tổ chức mua cổ phiếu TSMC. Nhóm tư vấn tài chính Capital Group, Berkshire Hathaway và nhiều quỹ tài sản chủ quyền đã duy trì hoặc tăng cường vị trí đầu tư, cho thấy các nhà đầu tư lớn nhất thế giới xem rủi ro liên quan đến Đài Loan là có thể quản lý được.

Những điểm chính cần nắm bắt

1. Theo dòng tiền HBM – các nhà cung cấp bộ nhớ là mắt xích ít được đánh giá nhất

2. Tên gọi thiết bị đang bước vào giai đoạn tăng trưởng dài hạn

3. Silicon tùy chỉnh (Broadcom, Marvell) là chủ đề nổi lên

4. TSMC vẫn là yếu tố thiết yếu bất chấp rủi ro địa chính trị

5. Quan sát hiệu ứng dây chuyền: báo cáo lợi nhuận của NVIDIA kéo theo toàn bộ ngành