NVIDIA Chuỗi cung ứng: Mỗi nhà cung cấp và đối tác

NVIDIA là công ty quan trọng nhất trong cuộc cách mạng AI, nhưng nó không hoạt động một cách cô lập. Chuỗi cung ứng của nó là một mạng lưới các phụ thuộc then chốt mà nhà đầu tư cần hiểu rõ.

Sản xuất: TSMC (100% phụ thuộc)

Mỗi card GPU NVIDIA đều được sản xuất bởi TSMC. Card H100 sử dụng quy trình 4nm của TSMC, trong khi các card B100/B200 Blackwell sử dụng nút 3nm. NVIDIA không có khả năng sản xuất nội bộ nào. Điều này khiến mối quan hệ với TSMC trở thành liên kết chuỗi cung ứng quan trọng nhất trong công nghệ.

Bộ ba HBM: Bộ nhớ

Mỗi GPU H100 chứa 80GB bộ nhớ HBM3, được cung cấp bởi ba nhà cung cấp: SK Hynix (chủ yếu), Samsung và Micron. Với kiến trúc Blackwell B200, dung lượng này được tăng lên 192GB HBM3E. Do nguồn cung HBM bị hạn chế, việc phân bổ bộ nhớ đã trở thành yếu tố quyết định sản xuất GPU.

Bao bì: Các ràng buộc của CoWoS

Gói chip trên đế trên đế con (CoWoS) tiên tiến của TSMC là một nút cổ chai khác. Mỗi GPU AI cần CoWoS để tích hợp chip tính toán với các chồng HBM. TSMC đã mở rộng năng lực sản xuất CoWoS một cách mạnh mẽ, nhưng nhu cầu vẫn vượt quá nguồn cung.

Mạng lưới: Mellanox và lớp liên kết

NVIDIA đã mua Mellanox vào năm 2020 với giá 7 tỷ USD, thu được quyền kiểm soát đối với InfiniBand – công nghệ mạng lưới thống trị cho các cụm AI. Sự tích hợp dọc này mang lại cho NVIDIA lợi thế nền tảng từ đầu đến cuối mà các đối thủ cạnh tranh khó có thể bắt kịp.

Đối tác Máy chủ

Super Micro Computer (SMCI), Dell, HPE và Lenovo xây dựng các hệ thống máy chủ chứa GPU NVIDIA. SMCI là đối tác tăng trưởng nhanh nhất, chiếm một phần đáng kể trong việc xây dựng máy chủ AI nhờ thời gian đưa ra thị trường nhanh hơn.

Sự tập trung của khách hàng

Microsoft Azure là khách hàng duy nhất lớn nhất của NVIDIA, được ước tính ở mức 15 tỷ USD/năm. Google Cloud, Amazon AWS, Meta và Oracle là những khách hàng tiếp theo trong top 5. Các siêu công ty hạ tầng đám mây này đại diện cho khoảng 60% doanh thu trung tâm dữ liệu của NVIDIA, tạo ra rủi ro đáng kể về sự tập trung khách hàng.

Bối cảnh cạnh tranh

MI300X của AMD là lựa chọn thay thế GPU đáng tin cậy duy nhất, nhưng với thị phần dưới 10%. mối đe dọa thực sự có thể đến từ các chip tùy chỉnh: TPU của Google (do Broadcom thiết kế), Trainium của Amazon và Maia của Microsoft. Tuy nhiên, hệ sinh thái phần mềm CUDA của NVIDIA vẫn là một rào cản đáng gờm.