## Phân tích dòng chảy đầu tư AI & Cloud 2026

AI và lĩnh vực đám mây đại diện cho phía nhu cầu của chuỗi cung ứng AI. Các công ty này đang chi hàng trăm tỷ đô la cho hạ tầng, và các quyết định capex của họ lan tỏa qua toàn bộ hệ sinh thái công nghệ.

Chi tiêu vốn của Hyperscaler: Tín hiệu nhu cầu

Tổng chi tiêu cơ sở hạ tầng AI kết hợp của Microsoft, Google, Amazon và Meta dự kiến sẽ vượt quá 250 tỷ đô la vào năm 2026. Con số này là tín hiệu nhu cầu quan trọng nhất cho chuỗi cung ứng bán dẫn. Mỗi đô la chi tiêu vốn của hyperscaler cuối cùng sẽ chảy đến các nhà sản xuất chip, nhà cung cấp bộ nhớ và các công ty thiết bị.

Microsoft: Người Dẫn Đầu Hạ Tầng AI

Doanh thu Azure AI của Microsoft đang tăng hơn 50% hàng năm, nhờ vào quan hệ đối tác với OpenAI và việc áp dụng Copilot. Các luồng vốn tổ chức phản ánh điều này: Microsoft vẫn là cổ phiếu được nắm giữ rộng rãi nhất trong số các nhà quản lý tích cực, với các quỹ liên tục mua vào bất kỳ khi nào có sự suy yếu.

Lớp Nền Tảng AI

Dưới các nhà cung cấp dịch vụ đám mây lớn, các công ty như Palantir, Snowflake và Databricks đang xây dựng lớp ứng dụng cho AI doanh nghiệp. Nền tảng AIP của Palantir đã đạt thành công nổi bật, và các luồng vốn tổ chức đã theo sau. Tuy nhiên, lo ngại về định giá đã khiến một số quỹ chuyển đổi từ Palantir sang các lựa chọn ít tốn kém hơn.

Emerging Themes

Phân bổ nhanh nhất của các tổ chức đang hướng tới “các công cụ và thiết bị hạ tầng AI” - các công ty được hưởng lợi từ chi tiêu AI bất kể mô hình hay nhà cung cấp hạ tầng lớn nào thắng cuộc. Điều này bao gồm các công ty mạng, các REIT trung tâm dữ liệu và các công ty phát điện cung cấp cho các cơ sở AI.

Risk Factors

Rủi ro chính là sự chậm lại trong chi tiêu vốn cho AI. Nếu các nhà cung cấp dịch vụ đám mây quy mô lớn giảm chi tiêu (như đã xảy ra trong thời gian ngắn vào năm 2022-2023 khi tối ưu hoá đám mây), hiệu ứng lan truyền sẽ nghiêm trọng và nhanh chóng, ảnh hưởng đầu tiên đến các nhà cung cấp GPU và sau đó lan rộng qua toàn bộ chuỗi cung ứng.