## ฟินเทคและการชำระเงิน: เงินสถาบันไหลจากวีซ่าไปยังคริปโตในปี 2026

# Fintech & Payments: การไหลของเงินสถาบันจาก Visa ถึง Crypto ในปี 2569

อุตสาหกรรมการชำระเงินระดับโลกกำลังผ่านการเปลี่ยนแปลงโครงสร้างที่สำคัญที่สุดนับตั้งแต่การแนะนำบัตรเครดิต Visa และ Mastercard — ผู้นำที่ไม่มีข้อสงสัยของเครือข่ายการชำระเงินแบบดั้งเดิม — กำลังปกป้องและวางตำแหน่งของตนเองในโลกที่เครือข่ายบล็อกเชนและเครือข่ายบัตรแบบดั้งเดิมมีอยู่พร้อมกัน สำหรับนักลงทุนสถาบัน นี้สร้างโอกาสในการไหลต่อเนื่อง: ก่อตั้งผู้นำก่อน จากนั้นตามไหลไปที่ชั้นฐานของอินฟราโครงสร้างที่กำลังเกิดขึ้น

การเครือข่ายการชำระเงินคู่ขนาน: ยังคงเป็นธุรกิจการค้าปลอดภัยที่สุดในด้านการเงิน

Visa (V) และ Mastercard (MA) มีการประมวลผลการชำระเงินมากกว่า 20 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ต่อปีในระหว่างกัน ระบบธุรกิจของพวกเขา — การเก็บ 0.1–0.2% ของการชำระเงินทุกครั้งที่ไหลผ่านเครือข่ายของพวกเขา — เป็นเรื่องที่ใกล้เคียงที่สุดกับธุรกิจที่สมบูรณ์แบบที่ตลาดสาธารณะมอบให้

ระบบธุรกิจที่ไม่มีทรัพย์สิน (asset-light) มีผลกำไรสูง (high-margin) มีการปรับเปลี่ยนตามอัตราเงินเฟ้อ (inflation-linked) และเติบโตอย่างมีโครงสร้างเมื่อการค้าโลกย้ายจากเงินสดไปสู่การชำระเงินดิจิทัล

ข้อมูล 13F ของสถาบันสำหรับ Q1 2026 แสดงให้เห็นถึงการสะสมต่อเนื่องในนามทั้งสอง Visa มีสิทธิ์การถือหุ้นของสถาบันใกล้เคียงกับ 90% ของส่วนต่างของการถือหุ้น — การมีแนวโน้มที่สูงมากที่สุดซึ่งแสดงให้เห็นถึงความเชื่อมั่นอย่างกว้างขวางในกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุนเพียงกองทุน

กลไกการไหลต่อเนื่อง: จากระบบการชำระเงินไปสู่โครงสร้างพื้นฐาน

สิ่งที่ทำให้ภาคส่วนนี้น่าสนใจจากมุมมองการไหลต่อเนื่องคือชั้นโครงสร้างพื้นฐานด้านล่าง เมื่อ Visa และ Mastercard ขยายการเข้าถึงไปสู่แนวตั้งการชำระเงินใหม่ ๆ พวกเขาก็สร้างความต้องการสำหรับ:

**เทคโนโลยีการประมวลผลการชำระเงิน** — บริษัทที่ทำหน้าที่เป็นตัวกลางระหว่างผู้ค้าและเครือข่าย Visa/Mastercard ดูแลการตรวจจับการฉ้อโกง การแปลงสกุลเงิน และบริการสำหรับผู้ค้า การสะสมของสถาบันในชั้นนี้มักจะตามหลังผู้นำอยู่ 3–6 สัปดาห์เมื่อ analyst ปรับโมเดลเพื่อสะท้อนการเติบโตของปริมาณเครือข่าย

**โครงสร้างพื้นฐานการชำระเงินด้วยคริปโต** — นี่คือจุดที่เรื่องราวของปี 2026 แตกต่างจากปีก่อน ๆ ทั้ง Visa และ Mastercard ได้ลงนามข้อตกลงกับเครือข่ายการชำระเงินด้วยสเตเบิลคอยน์และกำลังทำการทดลองใช้การชำระเงินด้วย USDC บน Ethereum และ Solana เมื่อสองเครือข่ายการชำระเงินที่ใหญ่ที่สุดยืนยันรางการชำระเงินด้วยคริปโตสำหรับการชำระเงิน การอ่านต่อของสถาบันไปยังบริษัทโครงสร้างพื้นฐานที่เป็นคริปโตโดยเนทีฟจึงมีความสำคัญอย่างมาก

Coinbase: ระบบแลกเปลี่ยนคริปโตที่มีคุณภาพสำหรับองค์กร

Coinbase (COIN) มีสถานะที่เป็นเอกลักษณ์: เป็นแลกเปลี่ยนคริปโตสำหรับลูกค้าปลีก ระบบเก็บเงินสำหรับองค์กร และเป็นชั้นฐานสำหรับการยอมรับทรัพย์สินดิจิทัลของ TradFi ธุรกิจเก็บเงินสำหรับองค์กรของ Coinbase — Coinbase Custody — มีทรัพย์สินมากกว่า $400 พันล้านสำหรับลูกค้าองค์กร รวมถึงผู้ออก ETF, กองทุนป้องกันความเสี่ยง และกองทุนความมั่งคั่งของรัฐ

สัญญาณ Q1 2026 ของ Coinbase น่าสนใจ 13F ข้อมูลแสดงว่ามีการเริ่มตำแหน่งใหม่ 11 ตำแหน่งสำหรับองค์กรในไตรมาสนี้ โดยการถือครองขององค์กรทั้งหมดเพิ่มขึ้นจาก 62% เป็น 71% ของการเคลื่อนไหวของส่วนต่าง นี่คือการเปลี่ยนแปลงที่สำคัญ: หกเดือนก่อนหน้านี้ ผู้จัดการทรัพย์สินแบบดั้งเดิมหลายคนถูกห้ามโดยคำสั่งการจากการจัดเก็บคริปโตอัตราแลกเปลี่ยนหุ้น ความชัดเจนของกฎระเบียบที่ได้รับจากกฎหมายโครงสร้างตลาดทรัพย์สินดิจิทัลของสหรัฐฯ ในปี 2025 ทำให้การเปิดประตูสำหรับกองทุนบำเหน็จบำนาญ บริษัทประกันภัย และผู้จัดการแบบดั้งเดิมที่มีผลตอบแทนเพียงอย่างเดียวที่จะเริ่มตำแหน่งในรายการอินฟราโครงสร้างคริปโต

คะแนนการครอบคลุมข่าวของ COIN ยังคงอยู่ในระดับสูง 68 — สัญญาณที่มีความเชื่อมั่นสูงในกรอบการทำงาน Flowvium การรายงานข่าวของ Coinbase ในช่วงต้นปี 2026 มุ่งเน้นไปที่ปริมาณการซื้อขายที่แลกเปลี่ยนปลีกและความเคลื่อนไหวของราคาคริปโต ในขณะที่การก่อสร้างอินฟราโครงสร้างขององค์กรและความร่วมมือการชำระเงิน Visa/Mastercard ได้รับการรายงานข่าวในวงกว้างของสื่อทางการเงินน้อยมาก

ระบบห่วงโซ่การเงินฟินเทค

การทำความเข้าใจว่าบริษัทแต่ละแห่งอยู่ในระบบการชำระเงินอยู่ที่ไหนจะช่วยในการสร้างแผนภาพการไหล:

**ชั้น 1 — ผู้นำเครือข่าย:** Visa และ Mastercard มีอำนาจควบคุมเส้นทางการชำระเงินของพวกเขา สัญญาณการสะสมของสถาบันของพวกเขาเป็นป้ายบอกทางแรกของวงจรทั้งหมด บริษัททั้งสองนี้ได้รับประโยชน์ไม่ว่า Stripe, PayPal, Block หรือ Coinbase จะชนะชั้นแอปพลิเคชัน — พวกเขาทั้งหมดจ่ายค่าธรรมเนียมเครือข่าย

**ชั้น 2 — ระบบแอปพลิเคชัน:** บริษัทที่ประมวลผลการชำระเงิน บริษัทตรวจจับการฉ้อโกง และแพลตฟอร์มการเงินแบบแทรกซ้อน รายได้ของบริษัทเหล่านี้มีความสัมพันธ์โดยตรงกับจำนวนการชำระเงินของ Visa/Mastercard เมื่อผู้นำเครือข่ายเห็นความเร็วในการดำเนินการ การชั้นแอปพลิเคชันจะตามมาในหนึ่งรอบการรายงานผล

**ชั้น 3 — เส้นทางการชำระเงินแบบคริปโต:** เมื่อเครือข่ายการชำระเงินแบบ TradFi เอกชนรับรองการชำระเงินแบบ stablecoin เส้นทางการชำระเงินแบบคริปโตที่มีฐานะจะได้รับประโยชน์ Coinbase Custody เครือข่ายการชำระเงินแบบบล็อกเชนแบบควบคุม และผู้ออก stablecoin ที่ปฏิบัติตามกฎระเบียบเป็นผู้ได้รับประโยชน์หลัก นี่คือส่วนสูง-เบต้า ส่วนต่ำ-ความเห็นตรงกันของการไหล ซึ่งเป็นบริเวณที่คะแนนการวัดความแตกต่างของข่าวสารให้สัญญาณ

ทิศทางของการลงทุนสถาบันในปี 2569

ภาพรวมของข้อมูล 13F ในไตรมาสแรกของปี 2569 เหมือนกับภาคการชำระเงินที่กำลังเปลี่ยนจาก "ผู้มีผลตอบแทนคงที่" ไปเป็น "เรื่องราวการเติบโตของอินโฟรเทค" วีซ่าและแมสเตอร์การ์ดยังคงสะสมการไหลเข้าของสถาบันตามมูลค่าและคุณภาพ Visa และ Mastercard ยังคงสะสมการไหลเข้าของสถาบันตามมูลค่าและคุณภาพ สัญญาณที่น่าสนใจกว่านั้นคือการก่อตั้งตำแหน่งใหม่ในเวลาเดียวกันในนามของอินโฟรเทคโดยผู้จัดการสถาบันที่ไม่เคยถือตำแหน่งเหล่านี้ไว้

เมื่อเครือข่ายการชำระเงินที่ใหญ่ที่สุดสองแห่งยืนยันเทคโนโลยีใหม่ — เช่น วีซ่าและแมสเตอร์การ์ดที่กำลังทำการชำระเงินแบบ stablecoin — สถาบันที่ตามหลังจะนำเงินทุนไปสู่อินโฟรเทคที่อยู่ใต้ฐานนั้น นั่นคือการไหล ข้อมูลของการชำระเงินข้ามขอบเขตบอกว่าระยะเวลานั้นยังเร็ว